迅狐 shunryu

全天候組合有什麼好呢？ 顧名思義，股債商品互補，backtesting中可見，不論經濟情況陰晴圓缺，組合一直保持長期增長的態勢 從1984年到2013年「全天候組合」有超過86％時間獲利，平均虧損略低於-2％，其中一項虧損僅為-0.03％ 由1928年到2013年期間，S&P 500平均損失為13.66％，全天候投資組合僅損失 3.65％ 過去10年中，複利後年回報率逾7%。 最適合長線投資者/ 退休人士/ 投資新手/ 懶人，因為不用怎麼管，即使是股災時也輕鬆面對。 全天候組合成份： 40% 長債，30% 股票，15% 中期債，7.5% 黃金，7.5% 商品 作為一般散戶投資者，最簡單的「抄功課」方式，就是在選擇極多的美股市場（香港/台灣/中國大陸股市ETF選擇少），揀選相應的ETF（交易所買賣基金），例如以下： 40% 長債 (e.g. $TLT iShares 20+ Year Treasury ETF) 30% 股票 (e.g. $VTI Vanguard Total Stock Market ETF, $SPY SPDR S&P 500 ETF, $QQQ PowerShares QQQ Trust ETF) 15% 中期債 (e.g. $IEF iShares 7–10 Year Treasury ETF) 7.5% 黃金 (e.g. $GLD SPDR Gold Shares ETF/ $IAU iShares Gold Trust) 7.5% 商品 (e.g. $DBC PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund) OK，不如我們用40% $TLT, 30% $VTI, 15% $IEF, 7.5% $GLD, 7.5% $DBC去組成一個投資組合，然後我們用backtesting工具（註2）觀其表現： Add caption 結論： 由2007年至今，年回報為7.37%，稍低於同期$VOO (即一隻標普500的ETF)的7.66%。 但是，雖在順境(2017–2019)時跑輸S&P 500，但在逆境中(2008–2009，2020初)明顯是避過一劫。最差的一年只輸2.91%，遠少於$VOO的37%損失。 回報未必最吸引，跑不嬴$QQQ/ $SPY/ $AAPL、HK#

傑西．李佛摩（Jesse Livermore）(1877–1940)曾被《時代雜誌》(TIME)形容為「最活躍的美國股市投機客」（the most fabulous living U.S. stock trader），記錄李佛摩縱橫股市生涯的名著《股票作手回憶錄》(Reminiscences of a Stock Operator)更是股票投資界的永恆經典。 李佛摩（Jesse Livermore） 迅狐 把李佛摩部分投資心法翻譯節錄如下： 投機或投資證券/商品，並無新事。無論股票市場發生什麼，以前都曾經發生過，將來也會再次發生。 一年之中，不是每周每天都能嬴錢的。即使是華爾街的基金經理，有些也會不管市況，誤以為要每天操作，每天賺一點錢，像在打固定工資的工作一樣，最後通常招致損失。 不要太相信自己的看法，除非市場確認了你的看法。市場永遠不會錯，看法卻經常會錯。必須摒棄一廂情願的看法。 只要股票正往對的方向走，市場正往對的方向走，就不用急著獲利。 不要因股票從之前的高位大跌而買入。不要「溝貨」。（ 迅狐 按：港股的匯豐銀行(0005)及利豐(0494)就是很好的例子。） 不要因覺得股票太高價而沽貨。（ 迅狐 按：美股一眾龍頭科技股，如AAPL、GOOGL、MSFT、AMZN等，就是很好的例子。） 比起看一大堆股票，只鑽研幾隻股票容易得多。（ 迅狐 按：完全同意。買一間公司的股票其實是在收購一間公司（的一小小小部分）。如果你考慮收購一間公司，相信你也會看它的年報，分析一下其財務狀況及盈利表現及現金流，比較一下同業，閱讀一下該行業資訊，才下決定吧。時間有限，比起記一大堆股票編號及只看表面價格變幅，不如認真鑽研幾間公司。） 今天的龍頭股未必是兩年後的龍頭股。（ 迅狐 按：看看SPX或恆生指數，在汰弱留強的調整機制下，成份股不斷改變，與20年前比較已面目全非） 不要只因某類別某隻股票明顯逆轉了趨勢，就對大市完全看跌或看漲。 牛市時，與其嘗試抓住每個波幅，不如享受整個大升浪。窄幅上落的市況，與其去猜升跌，不如守候突破。 《股票作手回憶錄》英文版原著 Amazon買《股票作手回憶錄》原著也只是HK$110左右 https://www.amazon.com/gp/offer-listing/0471770884/ref=as_li_tl?ie=UTF8&camp=1789&

GMAT 的 Analyitcal Writing Assessment (AWA) 部分，要求考生在30分鐘之內，寫一篇大約400字的5段式的文章（雖然官方沒正式要求，但要取5-6分必備）。如用5–8分鐘審題及起草大綱，就只得22–25分鐘爆400字。對亞洲地區的考生來說，尤為吃力。 迅狐 認為，如果擔心趕不及在半小時內想出3大論點、寫出400字，最好的辦法，是準備一個任何題目也可用到的萬用template。一進場，就把背好的「罐頭句式」馬上傾倒出來。 因此， 迅狐 設計了這個萬用AWA寫作模板template，幫助大家爭取更多時間思考寫作內容 。只要跟著這個template去寫，也不愁寫不出5段式400字英文文章。 開首段落 (introduction): 1. The argument claims/proposes/concludes/recommends/suggests that… 2. To support the claim/conclusion, the author assumes/points out/cites  … 3. While it may be compelling at face value/has some merits at first glance , 4. (a) it fails to supply sufficient support in favour of the argument / (b) it omits/leaves out several key issues / (c) the conclusion relies on assumptions for which there is no clear evidence 中段(body): (a) First/Secondly/Finally, the author readily/simply assumes/ proposes/claims/concludes/suggests/recommends/reckons/ believes that… / (b) In a weak attempt to support its claim, the argument describes… (a) This rests on flawed/dubio

終於來到考GMAT的大日子…

GMAT 全名為 G raduate M anagement A dmission T est。本地及海外的頂尖碩士/研究生課程，幾乎都需求GMAT/ GRE考試達到一定的分數。以香港科技大學(HKUST)為例，報讀其full-time MSC in Finance就必須提交GMAT或GRE的成績。一般而言，商學院較看重GMAT。因為GMAT考試設計本身就是專為商學院而設，連官網也直接叫做 www.mba.com 。 GMAT總分是800分。全球頂尖商學院學生的平均GMAT分數，一般在710以上。 不少考生把目標定在700分以上。不過，事實上，2/3的考生也考不到600分以上。 那麼，如果想報考優秀商學院，我可以像考IELTS一樣，不斷重刷直至考到想要的分數嗎？ 不行。GMAT規定，12個月內最多只能考5次，每次至少相隔16日。最重要的是， 每人一生只可考8次 ！ 因此，必須好好備戰，不要浪費每一次機會！                     GMAT一共考3個小時零7分鐘，考試分為4個部分，主要考核學生的邏輯分析、數學及語文能力。 總分800分是由Verbal和Quantitative兩個部分計算出來的 ，一考完 即時知道分數 。 AWA和Intergrated Reasoning分數會單獨列出在成績單上。AWA在收到正式report時才知道分數。雖然不計在800分，但MBA、法律、文科等看重學生語文水平及邏輯能力，因此同樣不容忽視。 （一）分析性寫作(AWA)：30分鐘，寫一篇大約400–500字文章（其實官方沒說明字數要求，但字數太少難以展現structure及lexical resource）。6分滿分。 題目是一篇100字左右的（看起來合理，但必然有誤的）argument。你的任務是寫一篇文章去分析其謬誤（flaws）。 時間分配好重要！迅狐建議 ， 先用5–10分鐘，用技巧找出最少3個logical flaws，定下寫作大綱(5段式：開頭->3個flaws->結尾)， 把已預備好的開頭結尾萬能句型馬上打出來。 餘下20分鐘，大量運用百搭句型及vocab。最後給自己3分鐘檢查全文，清除spelling和grammatical mistakes。要取5.5至6分，其實不難。   延伸閱讀： 英文寫作必備Paraphrasing技巧 英文作文考試